2008年第一季度

　　尽管利好政策预期屡屡落空，但银行、保险、地产股三大板块率先走出独立于大盘的行情，市场自救行动似乎已经开始，不排除短期市场出现底部的可能。

　　同时，从国际上看，欧美股市以及香港股市上周全周都以上涨收盘。且美国道富银行跟踪发现国际资金正大量回流股市。

　　但分析人士提醒，筑底过程可能比较漫长，抄底还需小心。

　　调整时间空间基本到位

　　上周，大盘创下罕见的周K线“八连阴”，统计显示，到4月3日，上证综指今年累计跌幅34.5%，深证成指累计跌幅28.5%。沪深总市值蒸发10.76万亿元，流通市值跌去2.08万亿元。

　　而在这样的深幅调整后，市场无论从调整的时间还是从空间看，都已基本到位。上一轮熊市从2001年6月到2005年6月，指数从2245点跌到998点花了4年时间，跌幅56%。而这轮下跌大盘从6124点猛跌到3283点，跌幅超过46%，几近腰斩，仅仅用了不到半年时间，其间没有像样的反弹。

　　超跌信号频频出现

　　随着市场的大跌，一些超跌信号频频出现：一是新股破发，尤其是中国太保股价至今仍低于发行价；二是A股价格低于H股，中国平安等个股出现A、H股股价倒挂；三是部分个股逼近破净。3日长春经开盘中最低价6.23元离开其每股6.18元的净资产仅一步之遥。而股价跌破增发价或者因为跌破增发价而增发流产的个股更是分别多达几十家。

　　而从市场交易数据看，机构资金流出股市的现象有所改善，上周三单天就净流入70多亿元，而上证50ETF成交量也不断放大，在4月2日，达到16.87亿元的历史天量。

　　由于上证50指数成分股中包含了中国石油、中国人寿、工商银行等50只规模最大的股票，其成交量的放大被市场解读为机构看好后市的一个信号。

　　金融等板块出现企稳迹象

　　值得一提的是，尽管3个星期以来上证指数累计跌幅达13%并屡创新低，但是银行、保险、地产股三大板块率先走出了独立于大盘的行情。而在2007到2008年的牛熊转换中，金融、地产股都是绝对的主力。

　　另外，大智慧Topview数据显示，上周机构净买入排名前十的股票中，有6只是金融股。金融板块上周资金净流入约19.3亿元。据了解，近两周以来，南方、华夏基金大规模介入中国平安，而博时、汇添富在吸货建设银行。此外，上投摩根与一些私募大幅买进兴业银行，上海的私募与景顺基金则力挺浦发，深圳部分私募则大举进军招商银行。

　　中石油不破发意味大盘见底？

　　近日，中国石油保住16.70元发行价不破，成功捍卫了A股估值中枢。据报道，为避免中国石油破发对市场造成极度恐慌，有关方面授意嘉实基金、华夏基金、南方基金等6家基金买入中石油，以保证不破发。

　　记者注意到，中国石油3月28日一度逼近16.70元的发行价，当时市场气氛骤然紧张，一度有几百家股票奔向跌停。广州安惠投资资深分析师奇正说，如果中石油破发，意味着市场估值体系的完全崩溃，市场将出现新的更大暴跌。

　　更引人注意的是，3月28日当天，出手给中石油护盘的竟是平安深圳八卦三路营业部——它曾是中国平安限售股解禁后的最大空头，它的举动，被市场理解为中石油调整触及了主力底线。其后，上周中石油三次冲击发行价，都有主力出手护盘。而中石油一旦稳住，大盘就有了企稳的可能。(文/表记者李成)